《思考，快与慢》笔记
认知错觉与投资决策
在《思考，快与慢》中，丹尼尔·卡尼曼深入探讨了人类思维的两个系统：快速、直觉的系统1和缓慢、逻辑的系统2。系统1的直觉反应往往导致我们陷入认知错觉，尤其是在投资决策中。卡尼曼提到的“技能错觉”在金融领域尤为显著。例如，2021年的一项研究显示，超过70%的散户投资者在股市中亏损，而他们往往高估了自己的投资能力。📉 这种错觉不仅限于个人投资者，甚至专业基金经理也难逃其影响。数据显示，超过80%的主动管理型基金在长期表现上未能跑赢市场指数。这种普遍存在的“技能错觉”揭示了人类在复杂决策中的局限性。
股票市场中的心理陷阱
卡尼曼在书中提到，股票市场的交易行为往往基于买卖双方对同一信息的不同解读。这种“信息对称下的不对称行为”在现实中屡见不鲜。例如，2020年疫情期间，特斯拉的股价在短短几个月内飙升了超过700%，尽管其基本面并未发生根本性变化。🚀 这种市场狂热背后，是投资者对“未来预期”的过度自信，而非对现实数据的理性分析。卡尼曼指出，这种自信往往源于“认知放松”，即人们倾向于相信那些与已有信念一致的信息，而忽视与之相悖的证据。这种心理陷阱使得投资者在市场波动中更容易做出非理性决策。
交易行为与财富损失
卡尼曼引用了特里·奥登的研究，指出频繁交易往往导致投资者财富的持续流失。奥登分析了超过16万笔交易数据，发现个体投资者卖出的股票在一年后的表现通常优于他们买入的股票，平均每年损失约3.2个百分点。💸 这种“交易损耗”在2022年的加密货币市场中尤为明显。数据显示，频繁交易加密货币的投资者平均亏损率高达40%，而那些长期持有的投资者则获得了显著收益。卡尼曼强调，这种“过度交易”现象与人类的“控制错觉”密切相关，即人们倾向于高估自己对市场的掌控能力，而低估了随机性和不确定性的影响。
技能持久性的幻象
卡尼曼通过对财富顾问的长期表现分析，揭示了“技能持久性”的幻象。他发现，财富顾问在不同年份的业绩排名几乎没有任何相关性，平均相关系数仅为0.01。🎲 这种结果与掷骰子的随机性无异，却与技能比赛的稳定性大相径庭。2023年的一项研究进一步验证了这一发现：在对冲基金行业中，超过90%的基金经理在五年内的表现未能持续优于市场基准。卡尼曼指出，这种“技能幻象”不仅存在于金融领域，也广泛存在于其他需要复杂决策的职业中，如医疗、法律和教育。这种幻象的根源在于人类对“因果关系”的过度简化，以及我们对“成功”背后复杂因素的忽视。
通过《思考，快与慢》，卡尼曼不仅揭示了人类思维的局限性，也为我们提供了一种反思和改善决策的方法。在信息爆炸和不确定性加剧的现代社会中，理解这些认知偏差，或许是我们迈向更理性决策的第一步。